Los aranceles de Estados Unidos en México y Canadá dañarían a toda la industria automotriz de América del Norte

El gobierno del presidente Donald Trump ha reavivado las conversaciones sobre guerras comerciales después de anunciar una nueva ronda de aranceles de acero y aluminio para varios aliados de Estados Unidos. Stephen Lingard, de Franklin Templeton Multi-Asset Solutions, analiza las implicaciones de una potencial guerra comercial y explica por qué cree que estas tarifas representan una amenaza para el mercado automotriz norteamericano en particular.

El 31 de mayo, la administración de Trump siguió con una amenaza previa de imponer aranceles sobre el acero y el aluminio importados de Canadá y México, así como de la Unión Europea (UE). La medida se produjo dos días después de que la administración dijera que procederá a aplicar los aranceles sobre los productos fabricados en China.

Los aranceles de metal se introdujeron en marzo, pero Canadá, México y la UE recibieron exenciones temporales de los aranceles en abril. Sin embargo, las discusiones recientes con la UE sobre las concesiones comerciales y con Canadá y México sobre la reescritura del Tratado de Libre Comercio de América del Norte aparentemente se habían estancado. Como resultado, las exenciones fueron levantadas.

En nuestra opinión, no hay verdaderos ganadores en una guerra comercial. Si bien los aranceles de los Estados Unidos podrían dar lugar a una mejora en la balanza comercial de los Estados Unidos y en el saldo de la cuenta corriente a largo plazo, creemos que ambos podrían deteriorarse en el corto plazo. No vemos muchos sustitutos para algunos de los productos importados que los consumidores estadounidenses disfrutan actualmente. En nuestra opinión, probablemente llevaría tiempo crear esos productos en los Estados Unidos, si fuera posible hacerlo.

Según nuestro análisis, toda la industria automotriz de América del Norte sufrirá si Canadá y México se ven obligados a pagar aranceles estadounidenses. Como muestra el siguiente cuadro, a partir de 2017, Canadá y México son los dos principales exportadores estadounidenses de vehículos a los Estados Unidos, por lo que la industria es importante para los tres países.

Implicaciones de inversión

Si se desarrolla una guerra comercial y desacelera el crecimiento global en un entorno de mayor inflación y mayores déficits presupuestarios, creemos que la mayoría de los mercados bursátiles mundiales caerán en tándem.

Notaríamos que si bien el mercado bursátil estadounidense ha liderado el camino hacia abajo durante algunos episodios recientes de volatilidad, sí ofrece a los inversores una combinación sectorial más defensiva y es menos cíclica que otros mercados como Europa, que tienen una mayor exposición a los valores financieros. y recursos. Entonces, podríamos ver una cierta bifurcación de mercado o sector en el futuro.

Dicho esto, si la actual escaramuza comercial se disipa, seguimos siendo optimistas sobre las perspectivas de crecimiento económico mundial y los mercados de acciones mundiales. En particular, vemos valor en compañías seleccionadas ubicadas fuera de los Estados Unidos que tienen un crecimiento más rápido de las ganancias corporativas, así como un apalancamiento operativo más rápido.

Sin embargo, como mencioné en un artículo anterior, la conclusión es que la imprevisibilidad a menudo reina en la administración actual de los Estados Unidos. El estilo de negociación personal de Trump parece favorecer la creación de caos, lo que a menudo lleva a cambios que pueden ser posicionados como “victorias” para su base política.